由于需求未能反弹，泰国10月份黄金进口减少

泰国10月份黄金进口下降40%，降至4吨，同比下降了73%，是自7月份以来的最低水平。今年泰国国内消费疲软，再加上金价上涨，导致2020年前10个月的平均月度黄金进口量仅为6吨，而出口主导了当地的黄金流动。

实际上，今年同期8个月的平均黄金出口量大约为23吨，而在4月和8月金价普遍走高时，泰国黄金出口量都超过了40吨。虽然今年早些时候泰国黄金出口大幅上升，但近几个月来黄金出口逐渐减少，10月份跌至4吨以下，同比下降25%，为2019年5月以来的最低水平。

第三季度的珠宝消费再次受到全球新冠疫情带来的经济不确定性的严重影响，同比下降42%。泰国经济已经重启，消费者可以自由走动和购物，但对黄金珠宝的需求未能恢复，原因是当地人不太愿意购买非必需品。

图1: 泰国黄金进口

泰国九月黄金进口达到了近42吨，创25个月以来的新高。但经仔细研究数据后发现，黄金进口毛重急剧上升，事实上是由于低纯度贵金属的进口，而纯金的进口水平明显下降，仅有7吨。

当我们更仔细地审查10月份的黄金流动时发现，当月进口量只有4吨，主要来自中国香港、瑞士和新加坡。今年迄今的黄金进口量为62吨，而去年同期超过120吨。

图2：泰国黄金出口

根据现有的海关数据，泰国10月份向外国精炼厂出口的黄金不到4吨，比9月份下降了50%，比2019年同期下降了25%。对瑞士和新加坡的出口占了出口总额的90%。今年迄今，黄金出口量为233吨，与去年同期仅164吨的出口量形成鲜明对比，同比增幅逾40%。

近日受几种新冠疫苗研发预期影响，黄金价格下跌，这可能推动泰国11月下半月的黄金进口量大幅上升，因为消费者和供应链都会在低位购入黄金。

如果金价企稳，这种情况是否会继续下去还有待观察。通常情况下，在价格大幅波动后，市场会等待价格走势的明确信号，然后才会选择是进场还是采取更为谨慎的做法。我们的研究表明，目前的情况是市场更为谨慎。有报道称需求正变得更为强劲，但买家正在对冲他们的押注，期望在进场之前金价再度下跌。