破产潮来袭，明年美国页岩油产量或锐减25%

自页岩油在2016年蓬勃发展以来，对于这一行业的警告就没有停止过，很多人从开始就不看好页岩油行业的前景。

唱衰了这么多年，没想到在魔幻的2020年，页岩油行业遭受了一波严重冲击。

页岩油行业破产潮汹涌

受疫情影响，北美多家石油生产商陆续申请破产保护。这对美国原油生产可谓是一个小小的打击了。

近两年申请破产保护的石油公司为美国页岩油行业贡献了约80万桶的日产量，这些公司分布地区不均——在Eagle Ford和Bakken地区的石油日产量占很大比重，接近40万桶，而在二叠纪盆地的日产量仅有8万桶。

挪威能源咨询公司Rystad Energy直言，2021年美国页岩油产量将减少四分之一，预估每天减产20万桶。这一损失可能会抵消2021年全国石油产量增长的预期。

Rystad Energy负责人称：

“北美石油勘探生产公司的破产影响着整个石油行业。预计到2021年底，美国石油的大部分增长将被过去两年破产重组公司的产量下降所抵消，因为大多数公司的开采活动目前处于减少阶段，新油井活动有限。”

在美国页岩油受重挫的同时，另一方面，美国天然气产量并未受到疫情的太大影响，据统计美国陆地天然气总产量每天增加约85亿立方英尺，其中一部分是与石油产量相关联的伴生气。破产重组的石油商在阿巴拉契亚和海恩斯维尔地区仍然活跃，预计这两个地区的天然气产量不会出现明显下降。

根据美国公司第三季度收益报告概况，可以总结出现在仍然活跃着的石油商在2021年会维持现有活动水平。从今年最后三个月到明年第四季，美国石油产量或每天增长8 -12万桶。此外，大型石油公司和私营企业的边际产量也将有所增长。

华尔街转移目标，从美国页岩油转向加拿大油砂

美国页岩油阴霾盖顶，而另一厢，加拿大油砂正从2020年的历史性市场崩盘中复苏。华尔街股票分析师对其进行了一系列乐观展望。

大摩和高盛分析称加拿大石油行业明年盈利能力仍然可观，因此买进了Suncor能源公司、加拿大自然资源公司和MEG能源公司的股票。此前，美国银行证券和蒙特利尔银行资本市场部也发布了类似分析报告。

摩根士丹分析师Benny Wong和Adam J Gray在周五的一份报告中表示：

“因成本结构改善和有纪律的资金运用，加拿大生产商以更强的实力走出低迷，产生自由现金流的能力也更强。”

加拿大原油行业之所以能够蓬勃发展，一方面得益于墨西哥的竞争减弱，另一方面则是运输管道投入建设。这些因素都改善了加拿大阿尔伯塔省北部重质原油生产商的前景。

投行们之所以如此看好该地区原油行业的后市，还因为油砂生产商的矿井产量稳定，意味着他们可以在不需要太多投资的情况下，几十年都能保持收入，而页岩井寿命短暂，迫使美国勘探公司为了维持生产而不断地烧钱。

外媒数据显示，加拿大市值最大的8家油砂生产商第三季度的自由现金流合计为14亿美元，而美国最大的8家勘探和生产公司的自由现金流为1.637亿美元。

蒙特利尔银行资本市场部10月份表示，未来三年，墨西哥主要的玛雅重质原油出口量预计将下降70%，这将帮助加拿大西部精选石油(WCS)期货贴水收窄至每桶5-7美元，目前的价差约为每桶12美元。

欧佩克成员国削减了类似于油砂这样的重质、高硫等级原油的产量后，对WCS的需求也有所上升。高盛表示，2021年加拿大石油将继续受到“良好支撑”。

加拿大卡尔加里的私募公司WEF GP的CEO亚当•沃特斯(Adam Waterous)也预计油砂比页岩能带来更多盈利。他估计，明年美国原油日产量将减少约250万桶，因油价仍过低，无法获得有吸引力的回报。

最后他提到:

“美国石油工业的最佳时期肯定已经过去了。虽然其他国家并不这样想，但我们非常看好加拿大的油砂。”

当然，油砂公司也面临着潜在的不利因素。越来越多的银行和投资者出于对高碳排放的担忧而回避该行业。正在建设的管道仍面临政治上的反对。