美油站上92美元大关续刷7年新高 供需困局何时破？

周五，原油涨势依旧凶猛，WTI原油站上92美元/桶，续刷2014年10月以来新高，涨近2%。

周四，WTI原油自2014年以来首次上破90美元，原因是对石油产品的需求强劲，而供应仍然受到限制。

自2020年4月跌至历史低点以来，石油价格出现了强劲反弹。在2021年涨超50%的基础上，WTI原油今年上涨了近20%。随着油价走高，一些华尔街分析师预测油价将达到100美元。

恶劣天气正在导致燃料需求激增。由于寒冷的天气笼罩了东北部，美国本月从俄罗斯进口的柴油比至少三年来还要多。

根据石油数据提供商Vortexa的数据，大约155万桶柴油正从俄罗斯运往美国，将于2月运抵美国，达到三年来的最高水平。截至目前，这占美国2月份柴油进口量的22%。

俄罗斯进口石油的比例不断上升，这是该国在向世界供应石油方面发挥关键作用的又一例证。地缘政治紧张局势正令市场紧张不安，因为美国曾表示，如果俄罗斯入侵乌克兰，将采取制裁措施作为回应，而俄罗斯则表示不打算发动战争。

美国东海岸地区对进口柴油的依赖尤其严重，由于近年来利润率低下，炼油能力有所萎缩。柴油库存已降至2014年以来的最低水平。随着天然气价格的飙升，美国东北部正更加依赖燃油发电机发电。

美国的其他主要供应商也自身难保——欧洲正在努力解决能源短缺和炼油厂停产的问题，而加拿大在疫情早期被迫关闭了东海岸的一家炼油厂。利比亚国家石油公司也受到恶劣天气的困扰，当地时间周三宣布将暂停向6个港口输送石油。

Oanda分析师Ed Moya则认为，周四油价上涨的部分原因是欧佩克+坚持温和的增产路径。他表示：

“石油市场如此紧张，以至于对产量的任何冲击都会导致价格飙升。欧佩克+的逐步增产策略意味着石油似乎很快就会冲向100美元。”

欧佩克+周三同意将3月产量增加40万桶/日，尽管供应增长稳定，但欧佩克+难以完全兑现增产承诺。与此同时，俄罗斯与乌克兰紧张局势也影响了油价情绪。

Rystad Energy高级石油市场分析师Louise Dickson表示：

“市场仍然看好油价，普遍的预期是，尽管疫情导致的需求恐慌为市场带来一些下行风险，但由于短期和长期都存在真正的供应短缺，石油价格将继续高企。”

Again Capital的John Kilduff表示，周四美元下跌推动了油价上涨。当美元升值时，原油对外国买家来说更加昂贵。他认为，美元的急剧下跌阻止了油价因为欧佩克+会议和最近一些疲软的经济数据而遭到抛售。

不过，Kilduff补充说，虽然油价上破100美元大关“似乎不可避免”，但“并不容易”，因为供应正在重返市场。

康菲石油CEO也表示，交易员应该担心美国今明年强劲的石油产量增长，这可能让过去十年供应激增的一幕重演。该公司上调了对美国今年石油供应增长的预测，此前埃克森美孚和雪佛龙公司都意外宣布大幅度提高二叠纪盆地产量。

康菲首席执行官RyanLance在周四的电话会议上表示，今年的产量料将增加高达每天90万桶。这比美国能源信息管理局的预测高出三分之一以上。

Lance指出，油价飙升意味着，在2020年还无利可图的美国页岩油行业已经迅速变得利润丰厚，今年有望实现创纪录的现金流。但美国页岩油行业的反弹若过快，可能促使沙特及其盟国做出回应。

花旗似乎倾向于在油价的一片叫好声中“保持清醒”。据该行分析师Ed Morse等人，花旗建立了2022年12月布伦特期货的看跌头寸，执行价82.39美元/桶，止损价92美元。

他们认为，在原油价格处于多年高位的情况下，即使市场在2月没有立即走弱，也愿意在当前价格水平逆势而行。就基本面而言，1-3月应该是能源市场的周期高点。全球库存季度趋势最早将在第二季度转向库存增长，并在未来15-18个月保持不变。

鉴于美国、加拿大、俄罗斯和巴西供应总量增长的前景，当前供应紧张的市场将转向供应过剩。在2020年末和2021年期间的强劲需求增长，在后复苏时代几乎肯定会放缓。