原油两个月大跌25% 高盛下调近期油价预期

6月初以来，石油价格已经下跌了25%，高盛在8月7日的报告中表示，最近布伦特原油价格下降是由低流动性和“越来越多的担忧”造成的，包括对经济衰退、美国天量战略石油储备(SPR)的释放以及俄罗斯生产复苏的担忧。

然而，包括DamienCourvalin在内的高盛分析师表示：

“我们认为，假设这些负面冲击都结束了，油价上涨的可能性仍然很大，近几个月来，市场的供应赤字仍高于我们的预期。”

不过，这一看涨观点需要先解决布伦特原油与布油当量的全球零售燃料价格之间的巨大价差。2021年以前，两者之间一直保持较稳定的关系，但后来随着从原油转化为燃料的每一个步骤都严重扭曲了价格，两者之间的价差不断被拉大。俄罗斯能源与欧洲天然气危机也可能是这一价差扩大的原因。今年6-7月布伦特原油平均价格为110美元/桶，而后者为160美元/桶。

高盛指出，这种创纪录的高溢价、布伦特原油价格的新一轮暴跌以及当前处于极端低位的原油现货溢价，都可以归咎于不断下降的大宗商品期货市场流动性。

Courvalin和他的团队继续预计，以目前的价格，石油市场将继续处于不可持续的供给赤字状态。

因此，平衡油市供需仍然要靠经济持续放缓背景下的石油需求破坏，在这方面高盛比市场共识更谨慎。高盛认为，这需要布油当量燃料零售价格大幅反弹到150美元/桶，而这意味着美国汽油和柴油零售价格在2022年第四季度达到4.35美元/加仑和5.45美元/加仑。

尽管高盛认为燃料零售价格与布油期货价格之间的差距将依然大于预期，但高盛也预计布伦特原油价格将远高于市场远期价格，该行将第三季度和第四季度布伦特原油价格预测分别下调至110美元/桶和125美元/桶，此前为140美元/桶和130美元/桶，2023年的预期维持125美元/桶不变。

随着衰退风险上升，高盛的乐观看法让人质疑，但Courvalin指出，石油需求比预期更加坚挺。

高盛月度报告的需求样本跟踪数据显示，在4月向下修正后，需求仍高于该行预期。