大宗商品抛售潮来了？高盛唱反调：明年还将暴涨43%

在美联储周四凌晨发布鹰派言论之后，投资者开始涌入美元避险，导致美元指数大幅反弹，逼近105关口;与此同时，原油结束连续3天上涨，周四WTI原油收跌1.43%，布油收跌1.63%;黄金也收跌1.69%。

以原油为首的大宗商品全线暴跌，机构投资者“功不可没”。在美联储“放鹰”之后，周四一些最有影响力的大宗商品投资者进行了4个月来最大规模的抛售，主要是销售ETF的机构。

了解这一行动的经纪商表示，机构在大宗商品领域广泛抛售，经纪商称：

“周四的抛售规模是8月以来最大、最激进的。”

市场现在担忧，随着全球经济放缓，未来大宗商品可能会进一步下跌。周四的大跌，可能也意味着大宗商品迎来抛售潮。部分投行认为，目前全球经济过于脆弱，大宗商品不可能出现大幅上涨。以莫尔斯(Ed Morse)为首的花旗集团分析师表示：

“市场趋势可能正在逆转，全球经济衰退的可能性将威胁过去2年经历了暴涨的资产类别。”

值得注意的是，素有“大宗商品旗手”之称的高盛却继续看好2023年大宗商品的表现。该投行认为，2023年大宗商品将再次成为表现最好的资产类别，并且有望为投资者带来超过40%的回报。

高盛曾在2020年底提出，市场将出现了一个为期多年的大宗商品超级周期，尽管近几个月全球对大宗商品的需求有所放缓，但是该投行仍坚持这一观点。该投行表示，虽然明年一季度市场可能会因为美国等全球大国经济疲软而出现波动，但是石油、天然气和金属等原材料将面临供应短缺，从而再次推高大宗商品的价格。

包括杰夫·柯里(Jeff Currie)和萨曼莎·达特(Samantha Dart)在内的高盛分析师在12月14日称：

“尽管到2022年5月，许多大宗商品的价格同比上涨了近一倍，但整个大宗商品行业的资本支出仍令人失望。这是2022年最重要的一个信号，即今年年初出现大宗商品的价格虽然飙升到异常高的水平，也无法吸引足够的资本流入，因此其供应仍无法解决长期以来的短缺问题。”

标普高盛商品指数是衡量大宗商品价格走势的领先指标，高盛预计2023年该指数还将上涨43%。今年迄今为止，该指数的涨幅已经达到24%。这个涨幅令其他资产都相形见绌——美国股市今年迄今下跌了16%左右，甚至连债券也出现了下跌。

不少人认为，今年对新油田的勘探和对矿山的投资相对匮乏，这将导致库存减少和市场供应短缺。Bridge另类投资公司的初步数据显示，专注于大宗商品投资的前15家对冲基金，今年资产增长了50%至207亿美元。高盛分析师认为：

“如果没有足够的资本支出来创造备用供应能力，大宗商品将继续陷入长期短缺的状态，价格将进一步走高和波动。”

该投行预测，明年第四季度，布油将涨至105美元/桶，远高于目前的82美元/桶;预计铜价将从8400美元/吨左右涨至10050美元/吨;而亚洲基准LNG也有望从33美元/百万英热单位涨至53.1美元。

事实上，高盛并非目前唯一一个看好的大宗商品的投行，摩根士丹利同样表达了对大宗商品的青睐。该投行于当地时间周三表示，预计明年年中布油将反弹至110美元/桶左右，理由是需求上升和供应持续紧张。该投行称：

“由于投资水平低、俄罗斯供应面临风险、美国储备油释放结束以及页岩油产量放缓，供应将受限，我们仍对油价保持乐观。”

跟高盛一样，摩根士丹利石油策略师认为，明年一季度宏观经济疲软可能令原油供应出现轻微的供应过剩，从而导致油价出现波动，但是二季度供应将恢复平衡，并在下半年进一步收紧。