别再忽视油价！分析师警告：前者恐对通胀产生“溢出效应”

各国央行的官员都更喜欢关注剔除食品和能源价格的核心通胀数据，但这并不意味着他们可以忽视原油价格的再次飙升。

DataTrek Research在周四的一份报告中指出，能源价格与核心CPI之间的相关性已经回到了上世纪七八十年代的水平。自2020年以来，该指数为0.62，远高于0.31的长期平均水平。如果指数为1.0则意味着能源价格将与核心CPI完全正相关。(见下表)

核心通胀指标通常剔除食品和能源等波动较大的项目。虽然这常常让评论人士感到“无语”，他们指出食品和能源在消费者消费中占了很大一部分，但央行认为，这类项目对货币政策的反应较小。

政策制定者更重视核心通胀，以便更好地了解他们能够影响什么。例如，核心个人消费支出指数(PCE)经常被描述为美联储最青睐的通胀指标。

但这并不意味着能源或食品价格的上涨可以被忽视。毕竟，能源也是一个通胀分项，可以对整体通胀产生影响。DataTrek联合创始人Nicholas Colas在报告中表示：

“最近的数据显示，能源价格对核心通胀的影响比上世纪七八十年代以来的任何时候都要大，因此油价上涨是美联储和资本市场的合理担忧。食品通胀也是如此。”

今年夏天油价一直在上涨，在沙特本周早些时候宣布将把每天100万桶的减产延长到今年年底，俄罗斯也承诺延长减少石油出口后，油价反弹加速。

周三，WTI原油一度涨至87美元的高点，而全球基准布伦特原油强势站上90美元大关。原油价格飙升可能进一步推高汽油和柴油等燃料价格。

投资者和分析师本周将美国国债收益率上升的主要原因归咎于油价上涨，因为市场参与者开始预期美联储的加息周期或维持更长时间，以及美联储可能需要进一步收紧货币政策的可能性。这也推动美元走高，衡量美元兑一篮子六种主要货币的洲际交易所美元指数触及六个月高位。Colas写道：

“随着油价再次上涨，我们开始担心这一事态发展对通胀的溢出效应。油价上涨会破坏最近的反通胀趋势吗?”