油价上涨唤醒“衰退幽灵”？分析师：现在还无需担心！

对市场供应收紧的担忧正推动布伦特原油逼近每桶100美元，这使得美联储降低通胀的努力变得更加复杂，并引发了人们对美国经济衰退可能性仍存的担忧。

历史表明，能源成本飙升通常会导致美国陷入衰退。DataTrek Research联合创始人尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)在周二的一份报告中表示，当1990年9月、2000年2月和2008年6月油价翻倍时，美国经济要么处于衰退之中，要么处于衰退边缘。

科拉斯表示，“油价飙升比油价小幅上涨的影响严重得多。家庭收入在短期内相当固定，因此石油或汽油价格飙升可能迫使他们迅速削减其他支出类别。油价增幅越大，经济最终出现衰退的可能性就越大”。

但这一次，科拉斯不确定是否还会出现同样的情况。他指出，今年5月和6月美国基准西德克萨斯中质(WTI)原油约为每桶70美元，因此需要升至每桶140美元才能引发潜在的衰退。在俄乌冲突爆发之后，WTI原油触及的最高点是2022年3月的每桶123美元，因此投资者“必须看到油价升至比重大地缘政治危机推高的水平更高的位置，才能在未来12个月内实现引发衰退”。

科拉斯称，“历史表明，我们根本不用担心油价上涨导致美国经济陷入衰退。现在，如果WTI原油价格迅速升至每桶100美元以上，并且似乎仍将迅速走高，那么资本市场可能才会开始关注”。

华尔街最悲观的石油分析师之一、花旗集团大宗商品研究全球主管爱德华·莫尔斯(Edward Morse)表示，考虑到沙特和俄罗斯将减产延长至今年年底，以及地缘政治紧张局势，人们对供应短缺的担忧日益加剧，布伦特原油价格可能“短时间内”突破每桶100美元。不过，他表示，油价明年可能会回落。

莫尔斯在周一的一份报告中说道，“在俄罗斯维持一定程度的出口限制的支持下，沙特有意将收紧市场上的石油供应。这表明在其他条件相同的情况下，短期内价格会上涨，但考虑到(沙特和俄罗斯除外)的产油国供应增长快于需求增长，90美元/桶的价格看起来不可持续。短期内价格上涨可能会给明年的价格带来更大的下行空间”。

油价下跌对2023年上半年美国通胀降温起到了至关重要的作用，但投资者担心近期油价飙升将在美联储加息行动接近尾声之际对反通胀进程起到刹车作用。

凯投宏观(Capital Economics)首席经济学家尼尔·希林(Neil Shearing)表示，认为油价上涨对发达经济体构成通胀威胁的观点“很容易被夸大”。

希林表示，如果布伦特原油价格在今年年底前保持在目前每桶95美元左右的水平，能源实际上将“拖累”发达市场的整体通胀。“到2024年初，情况会变得更加复杂，届时石油可能会推升整体通胀。但这可能会被其他反通胀因素所压倒”。