原油还不能做空？交易商支付溢价确保2024年的中东供应

路透社周四援引贸易消息人士的话报道称，由于过去一个月地缘政治风险飙升，原油贸易商一直在为明年装船的中东石油货物支付溢价。

据路透社的消息来源称，哈马斯与以色列的战争不仅加剧了原油价格的波动，也增加了更大范围冲突的风险，导致交易商愿意为来自阿曼和阿布扎比的原油支付更高的价格，他们的年度交易大多在10月下旬结束。

部分阿曼原油船货和阿布扎比穆尔班原油船货的年度合同中规定了0.5%的操作容差，其售价比官方售价每桶高出0.30美元至0.35美元。

尽管阿曼原油以及阿布扎比的穆尔班和达斯牌(Das)原油的溢价较低，每桶比各种等级的原油官方售价高出0.01至0.12美元，但交易商也在0.2%较低操作容差的交易中支付溢价。

操作容差是指在货物装载过程中，买方或卖方可根据需求和运输物流情况进行调整的体积百分比。

总体而言，哈马斯袭击以色列近一个月后，油价至今几乎没有上涨。彭博能源和大宗商品专栏作家Javier Blas写道，交易员不应过度放松。

他表示，目前，尽管双方都言辞激烈，但伊朗和美国都在努力防止在外交危机之外出现能源危机。在以色列的猛烈报复下，布伦特油价仅略有上涨。

他指出，期权市场也越来越淡定。作为尾部风险定价场所的期权市场，袭击发生后不久，所谓的看跌-看涨期权偏差转为看涨，因为交易者对飙升风险进行了定价。但从那时起，该偏差已经回吐了大部分涨幅。值得注意的是，如果油价在未来三周内上涨到100美元、110美元和115美元，那么看涨期权合约的未平仓合约就会获利，自10月份以来，该合约的未平仓合约已经翻了一番多，但最近几天却有所下降。

Blas表示，这令人费解。发生更广泛地区战争的可能性可能很牵强，但其影响将是严重的。用市场术语来说“尾巴相当肥大”。期权市场确实有点过于乐观。

他还提到是美国不愿意加强对伊朗的制裁，导致原油溢价风险降低。无论是一个月前还是现在，油价的主要上行风险是战争直接卷入伊朗。尽管伊朗的代理组织正在骚扰以色列和美国军队，但伊朗似乎并不急于卷入一场地区战争。美国也没有急于严格执行对伊朗的长期石油制裁。在看跌的原油交易商眼中，冲突一天不扩大，威胁就一天天减弱。

在加沙战火纷飞之际，伊朗的原油产量在本月创下了约340万桶/天的五年新高。对拜登政府来说，这是在2024年总统大选前保持相对低油价的必要成本。对伊朗最高领袖阿里-哈梅内伊来说，石油美元的涌入有助于疲软的经济。

Blas称，哈梅内伊曾呼吁对以色列实施石油禁运，这是一个相当戏剧性的举动。但与其说是风险，不如说只是噪音。伊朗官员一再警告将爆发全面的地区冲突，通过推动该国的代理人进行剑拔弩张的搏斗，使这种可能性变得有点可信。但是，如果这只是黎巴嫩真主党发射的几枚反坦克火箭弹和也门胡塞武装发射的几枚巡航导弹，那么这场危险很快就会变成一场口水战，而不是真正的战争。

Blas表示，石油市场内部人士有一种说法：伊朗认为哈马斯的首次袭击是一次“灾难性的成功”——一次过于顺利的行动。如果情况属实，那么缓和的可能性要大于侵略。

Blas认为，如果这些论点被证明是正确的，那么原油将继续自由地流入正在放缓的全球经济。随着需求增长放缓以及伊朗和美国页岩油的大量开采，油价可能在2024年进一步下跌。然而，冲突持续的时间越长，就越有可能发生一些随机事件，迫使每个人都不得不采取“谁也没想到的方式”，尤其是原油交易商。在中东更是如此。

Blas总结道，也许这不是一个适合做多原油的市场，但如果敢做空?那才叫真勇敢。