原油市场不确定性加大

今年油价大幅反弹令人印象深刻，WTI原油和布伦特原油均累计上涨近30%。然而，分析人士大多对于油价的长期上涨并不乐观。摩根士丹利分析师在一份报告中称，“导致油价下跌的力量正在积聚动能”。紧张的地缘政治形势依然持续，世界经济增长很有可能会受到原油市场拖累，2019年的原油市场还将面临更多的不确定性因素。

参加5月29日上衍论坛能源分论坛的嘉宾介绍，截至5月中旬，最近一次油价上涨主要原因是地缘政治影响和供应中断刺激。中东地区日益紧张的局势以及委内瑞拉、伊朗等国石油供应中断，在短期内并没有出现缓解迹象，这些因素将在未来几个季度给油价提供上行动能。

阿格斯中东及亚太原油和液化石油气副总裁Alejandro Barbajosa表示，目前原油价格下跌的明确信号还没有出现。虽然委内瑞拉、伊朗、俄罗斯、中东各自存在问题，但是OPEC两周前的会议决定，继续保持日减少120万桶的原油量。所以，未来原油价格应该不会出现很大幅度的下降。而且，美国2019年之前不进行大选，不存在很大的政治压力。目前来看，原油需求依然很旺。Alejandro Barbajosa预计，油价不会下降到70美元/桶以下，保持70—80美元/桶区间运行的概率很大。

能源展望咨询合伙人Anas Alhajji认为，外汇是影响原油价格的重要因素之一。目前不同市场之间的价格差异，其实很多时候是外汇和时差造成的假象。他在演讲中提到，迪拜和阿曼原油价格是以美元计价的，而INE以人民币来计价的，虽然三者走势高度关联，但是总体还是存在一些差异，而如果将外汇因素考虑进去，三者价差就会明显降低。如果把时区因素再考虑进去，三者之间的差异基本上可以忽略不计。

在今年全球各大经济体普遍处于弱势、美元保持强势的情况下，Anas Alhajji认为，如果美元持续坚挺，石油需求则会受到打压，同时引发产量增加，这将进一步促使原油价格下滑。因为北海、俄罗斯、中国地区的原油企业大部分成本是以本地货币支付，但是销售则是以美元计价，因而这些原油生产国在美元升值期间购买力出现一定的上涨，额外的收入则激发产油国进一步提高产量。

关于备受原油市场关注的美伊冲突，美国对伊朗的制裁并非零封。数据显示，制裁前伊朗出口量每天在110万—130万桶，现在仅压缩到每天80万桶。但是贸易禁运必然会影响到原油贸易流。芝商所集团董事总经理、迪拜商品交易所董事会成员Christopher Fix表示，贸易禁运或者贸易战发生，伊朗丧失部分原有市场，原油产量短时间找不到足够的出口地，生产商将受到很大损失。而且生产国要重新对贸易路线进行导向，而这也必将伴随一定的成本。“产油国寻找更低的成本进入到其他市场，引起贸易市场的不平衡，会造成核心市场的价差出现一定扭曲。这与今年以来大豆在东南亚似乎更便宜，但是北亚包括中国地区反而变得更贵是同样道理。”

值得注意的是，在全球原油市场中国的重要性与日俱增，Christopher Fix表示，东方对原油价格的影响力逐渐增长。中东原油价格越来越多地与远东市场特别是中国、韩国、日本的价格信号相关。实际上，过去20年里，中国已经成为世界原油市场一个重要的驱动力。Alejandro Barbajosa介绍，2006年中国原油需求大大增加，加强了世界原油市场的多样性。中国原油进口超过美国成为第一大进口国，对世界地缘政治也将起到深远影响。中国能源消费多样性对原油价格起到了很好的稳定作用。目前，亚太地区对于石油消费占到了世界三分之一，具体数字为34%，而中国毫无疑问是亚太地区最大的消费国，巨大的需求量必然会带来其对世界原油价格的影响力。